Emtia piyasaları, geçtiğimiz haftayı ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimine gideceği beklentileriyle hareketli geçirdi. Özellikle gümüş fiyatlarındaki rekor yükseliş dikkat çekerken, petrol fiyatları da düşen dolar endeksiyle destek buldu. Ancak buğday ve pirinç fiyatlarında arz baskısı nedeniyle düşüşler yaşandı. Fed'in faiz indirimi beklentileri, jeopolitik gelişmeler ve Çin ekonomisine dair endişeler piyasaların yönünü belirleyen temel faktörler oldu.

Fed Beklentileri ve Emtia Piyasaları

Fed'in aralık ayı toplantısında faiz indirimine gideceği beklentisi piyasalarda ana belirleyici unsur oldu. Doların değer kaybetmesi emtia piyasaları için destekleyici bir unsur olarak öne çıktı. Beyaz Saray Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett'in Fed Başkanlığı için güçlü adaylar arasında gösterilmesi ve faiz indirimlerini önceleyeceği beklentisi, para piyasalarında Fed'e yönelik gevşeme öngörülerini güçlendiren bir diğer unsur oldu. Para piyasalarında tamamlanan haftada Fed'in aralık ayında yüzde 85 ihtimalle faiz indirimine gideceği fiyatlandı.

Jeopolitik tarafta ise ABD Başkanı Donald Trump'ın Çin Devlet Başkanı Şi Cinping ile "verimli" olarak nitelediği telefon görüşmesi ve nisan ayında Çin'i ziyaret edeceğini açıklaması, ABD-Çin ilişkilerinde iyileşme sinyallerini güçlendirdi. Rusya-Ukrayna Savaşı'na ilişkin gerilimin azalması ise küresel risk iştahını artırmasına karşın enerji fiyatlarını baskılarken, ABD Dışişleri Bakanı Marco Rubio, İsviçre'de yürütülen barış temaslarını şimdiye kadarki "en verimli görüşme" olarak tanımladı.

Söz konusu gelişmelerin ardından ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi, haftayı yüzde 4,02 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,7 gerilemeyle 99,5 seviyesinden kapattı.

Değerli Metallerde Yükseliş Trendi

Değerli metaller, Fed'in faiz indireceğine yönelik beklentilerin artmasıyla pozitif bir seyir izlerken, gümüşün onsu rekor tazeledi. Altının ons fiyatı ise haftalık bazda en düşük yüzdelik artışı kaydeden değerli metal oldu. Altının ons fiyatı haftayı 4 bin 219 dolardan kapatarak son 5 haftanın en yüksek haftalık kapanışını gerçekleştirirken, tüm zamanların rekor seviyesi olan 4 bin 381,55 doların üstüne çıkamadı. Gümüşün ons fiyatı da altına paralel hareket etmesine karşın tepki yükselişlerinin daha sert olmasıyla 56,9 dolar seviyesine kadar yükselerek rekor tazeledi ve 56,73 dolar seviyesinden gerçekleşen kapanışıyla tüm zamanların en yüksek haftalık kapanışını yaptı. Platin ve paladyum ise hem düşük faiz beklentileri hem de Çin'de devreye giren vadeli kontratların desteğiyle haftayı pozitif bir seyirle tamamladı.

Değerli metallerde, ons bazında fiyatlar şu şekilde değişti:

• Gümüş: %13,6 artış
• Platin: %10,4 artış
• Paladyum: %5,1 artış
• Altın: %3,7 artış

Petrol ve Tarım Emtialarında Son Durum

Petrol fiyatlarında, tamamlanan haftada düşen dolar endeksi fiyatları yukarı yönlü desteklerken, Rusya ile Ukrayna'ya dair barış müzakerelerine ilişkin haber akışı ile Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve OPEC dışı üreticilerden oluşan OPEC+ grubuna yönelik beklentiler de fiyatlar üzerinde etkili oldu. Hafta başında, ABD ile Ukrayna'nın barış planı üzerinde ilerleme kaydettiğine ilişkin haberler, Rusya’ya yönelik yaptırımların hafifleyebileceği beklentilerini güçlendirirken, Brent petrol fiyatları geriledi. Ancak hafta ortasına gelindiğinde somut bir anlaşma sağlanamaması ve Fed'den gelen, küresel risk iştahını artıran sinyallerle petrol fiyatları haftayı pozitif bir seyirle tamamladı. Brent petrolün varil fiyatı %2,1 artarken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da %8,4 değer kazandı.

Tarım emtia piyasasında ise düşen dolar endeksi ve Fed'e yönelik faiz indirimi beklentilerinin etkisiyle pirinç ve buğday hariç pozitif bir seyir izlendi. Buğday fiyatları, Avrupa Komisyonunun 2025-2026 sezonu Avrupa Birliği (AB) buğday üretim tahminini 134,2 milyon tona, sezon sonu stok tahminini ise 11,5 milyon tona yükseltmesi ve Arjantin'de buğday hasadının verim artışları ve yağışların desteğiyle 25,5 milyon tonla rekor seviyeye ulaşmasının beklendiğine dair haberlerin arz baskısını artırmasıyla negatif bir seyir izledi.

Emtia piyasalarındaki bu hareketlilik, Fed'in faiz politikalarına dair beklentilerin ne kadar etkili olduğunu bir kez daha gözler önüne seriyor. Özellikle gümüş fiyatlarındaki rekor yükseliş, yatırımcıların güvenli liman arayışının bir göstergesi olarak yorumlanabilir. Ancak, küresel ekonomik belirsizliklerin devam etmesi ve jeopolitik risklerin artması, emtia piyasalarında dalgalanmaların sürebileceğine işaret ediyor. Yatırımcıların bu dönemde dikkatli ve temkinli olmaları önem taşıyor.